赢在策略欧元EURUSD承压：德国1月工业订单暴跌11%，投资者信心崩塌，欧洲央行政策陷入两难

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．订单与产值双双下滑，德国工业复苏遇阻：

　　2026年初，德国制造业订单大幅下滑，工业产值同样走低。尽管政府推出了经济刺激措施，但该国工业部门的前景仍充满不确定性。

　　德国联邦统计局周一公布的数据显示，1月份订单环比下降11.1%，而前一个月曾大幅增长6.4%。相关调查经济学家普遍预期降幅仅为4.0%。数据还显示，1月份工业产值环比下降0.5%，去年12月为下降1.0%。而相关机构的调查此前预计产值将上升1.0%。

　　凯投宏观资深欧洲经济学家表示：“德国1月和12月工业产值的下滑，抹去了前几个月的大部分复苏成果，产值已接近疫情后的低点。”

　　在经历多年停滞之后，德国工业一直难以重拾增长动力。随着德国政府的投资开始为行业注入动力，2025年最后四个月，制造业订单曾显著回升。去年早些时候，德国政府批准了规模高达约1万亿美元的刺激计划，用于国防和基础设施投资，试图为多年停滞的德国经济重启增长。但市场仍对刺激措施的落地速度感到担忧。经济学家表示，若德国经济不进行更深层次的结构性改革，投资恐难以转化为持续增长。

　　德国复兴信贷银行首席经济学家指出：“尽管国防等个别领域增长势头强劲，但这不足以带动工业实现全面复苏。”他补充称，高耗能行业的产值持续下滑，已跌至2010年以来的最低水平。

　　2025年，德国国内生产总值自2022年以来首次实现增长，预计今年增速将进一步加快，内需将成为主要支撑。不过，伊朗局势长期化导致能源价格上涨，可能给德国强劲复苏的前景带来更多压力。

　　凯投宏观的Palmas表示：“能源价格飙升已显著恶化德国工业前景。”Palmas指出，2022年的能源价格冲击曾使工业产值下降2.5%。Palmas表示：“考虑到2022年的能源冲击已导致部分低效益产能关停，且目前天然气价格涨幅远低于2022年，预计本次工业产值降幅会更小。”

　　剔除大额订单后，1月份德国总订单量环比下降0.4%。去年12月的订单数据受大额订单显著提振，创下2022年2月以来新高。联邦统计局称，11月至1月三个月的新订单环比增长7.4%。1月份，德国国内订单环比下降16.2%，国外订单下降7.1%。

　　联邦统计局表示，工业产值下滑主要受金属、制药和电气设备生产下降拖累。

　　2．中东战火引爆能源冲击，欧元区经济信心骤降至负数：

　　随着美国/以色列与伊朗之间的战争全面爆发且向中东多国蔓延，引爆新一轮席卷全球经济的地缘政治超级风暴，投资者们在油气价格飙升的背景下对欧元区经济前景增长的信心急剧下滑，给原本正在不断改善的欧洲经济增长前景蒙上阴影。周一公布的一份调查报告显示，在连续三次上升之后，衡量投资者对于欧元区经济信心指数的Sentix指数在3月份大幅下跌7.3点至-3.1，尤其是预期分项表现严重受挫。该指标基于3月5日至7日对1，055名投资者进行的一项调查。

　　Sentix总经理PatrickHussy在一份声明中表示：“这使欧盟近期正在回升的经济前景信心指数受到相当大程度的市场质疑。”“能源价格冲击和地缘政治风险正在显著削弱此前市场对欧元区经济扩张的积极乐观情绪。”

　　中东战事始终看不到积极缓和迹象，由此导致的油价和天然气价格持续飙升加剧了市场对欧元区通胀再度急升乃至欧元区即将陷入“滞胀”的严重担忧情绪。与此同时，这一最新的地缘政治局势也有可能大幅拖累欧元区本已脆弱的经济增长态势。尽管欧洲央行官员们呼吁保持耐心，但市场目前已计入欧洲央行今年可能通过两次加息来抑制能源导致的通胀大举回升。

　　随着能源价格飙升加剧了市场对通胀飙升以及经济迈向“滞胀”的担忧与恐慌情绪，交易员们加大了对欧洲央行和英国央行开启加息周期的押注。作为对比，在美国/以色列与伊朗之间的战争爆发前夕，市场一度押注欧洲与英国央行将在下半年延续降息步伐。对于美联储、欧洲央行等全球央行来说，“滞胀”可谓是所有宏观经济难题中最难解决的长期经济困局。

　　国际原油定价基准布伦特原油期货价格飙升逾13%，继续位列每桶100美元重要关口之上，此前一度上涨高达30%，核心原因是霍尔木兹海峡油气运输彻底中断后，包括阿联酋在内的中东主要产油国纷纷减产。

　　早盘原油价格的涨幅创下自2020年4月以来的最大单日涨幅，也是自2022年6月以来的最高原油价位水平，延续了上周27%的涨势。原油价格在周一曾一度狂飙至每桶120美元附近，较伊朗战争爆发以来上涨近80%；周一，欧洲天然气价格一度大幅上涨30%，较伊朗战争爆发前夕近乎翻倍，在上周，卡塔尔停供使欧洲天然气价格单日一度暴涨约50%，市场随即把油气价格持续飙升解读为“更高通胀+更悲观经济”的滞胀冲击。

　　掉期市场显示，交易员们目前计入欧洲央行今年进行两次各自25个基点加息的概率约为70%，而上周五市场仅计入一次加息且概率徘徊在50%。首次加息则已被市场100%完全计入，预计首次加息为7月或者更早。与此同时，货币市场交易员们目前认为英国央行在年底前宣布加息的概率约为50%，彻底扭转了上周仍存在的降息周期押注。

　　在最新一轮债市抛售中，欧债相比于其它债市更显脆弱，主要是因为欧洲对外部能源冲击更敏感，而德国国债自身的“避险溢价”也在被结构性削弱。欧洲可谓高度暴露于全球能源市场，而且在这轮冲击里，德国国债还同时受到德国财政扩张预期、欧洲央行缩表导致官方买盘减少、以及外国投资者对欧债收益率更敏感等因素拖累；这意味着欧债难以稳定充当避险资产。

　　3．美国2月非农就业减少9.2万，油价破百推升通胀，美联储陷入政策两难：

　　美联储正同时面临就业市场疲软与通胀抬头的双重政策困境，抉择空间被大幅压缩。上周五公布的美国2月非农就业数据显示，当月非农就业岗位意外减少9.2万个，失业率攀升至4.4%，终结了此前市场对就业形势趋稳的乐观预期，重新引发外界对劳动力市场悄然恶化的担忧。此前1月强劲的就业数据曾让市场期待劳动力市场逐步企稳，但此次数据浇灭了这一复苏曙光。

　　与此同时，美以对伊朗军事行动引发的能源供应危机持续升级，霍尔木兹海峡航运受阻，全球能源生产面临大面积停摆风险，国际油价突破100美元/桶关口。美国通胀率已连续五年高于美联储2%的政策目标，新一轮物价上涨风险浮现，原本可能为降息铺路的非农报告，如今被通胀风险全面笼罩。

　　芝加哥联储主席古尔斯比表示，“我们不应过度解读单月数据，但通胀上升与失业率攀升并存的环境，对央行而言绝非好事。”美联储理事沃勒则指出，“汽油价格将出现飙升。当美国民众前往加油站时，他们将目睹这一景象，并感到些许震惊。”

　　美联储正陷入两难抉择：若为保护就业选择降息，恐将进一步推高本已处于高位的物价；若维持现有利率水平，可能加剧劳动力市场的脆弱性。自2020年以来，美联储已接连遭遇疫情、俄乌冲突、关税政策调整及此次伊朗战事等多轮供应冲击，政策灵活性受到明显限制。

　　明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利提及2021年美联储将通胀飙升视为暂时性现象的误判，质疑“若这最终演变为全球性大宗商品冲击，我们真要再搞一次‘暂时性通胀2.0’吗？”古尔斯比也对连续冲击可能削弱公众对美联储控通胀能力的信心表示担忧，称“预期崩溃有点像晒伤，一旦出现，你就会后悔当初没涂防晒霜。”

　　目前美联储官员大概率将维持观望态度，明确表示本月会议不会急于调整利率方向。若未来数月失业率持续攀升，美联储可能在年中启动降息，但部分官员已提出反对意见，认为在伊朗冲突推高能源价格前，通胀回落势头已陷入停滞。美联储首选通胀指标核心PCE物价指数将于本周公布，市场预计1月物价涨幅将进一步扩大，通胀挑战或长期存在。

　　3月10日周二，欧元区在基本面上暂无重要数据和事件公布。值得关注的是，美国将于今日北京时间晚上20点15分发布ADP周度就业数据统计报告。

　　经济资讯

　　德国工业遭遇“开门黑”，订单与产出双双意外下滑。德国联邦统计局周一公布的数据显示，德国工业1月份开局异常疲软。经季节性和日历调整后，1月工业订单环比暴跌11.1%，远超出市场预期的4.5%降幅，结束了此前连续四个月的增长态势。不过统计局指出，若剔除大宗订单，实际降幅仅为0.4%。与此同时，工业生产环比意外下降0.5%，分析师此前预期为小幅上涨1.0%。产量下降主要受金属制品（-12.4%）、制药业以及计算机、电子和光学产品行业拖累，而因异常寒冷天气，能源产量大幅增长10.3%。

　　德国经济部警告称，中东战争使工业面临挫折的风险显著增加，尽管这一风险尚未在指标中完全反映。但部分经济学家仍对全年持谨慎乐观态度，认为若伊朗战争不持续升级，德国政府国防和基础设施投资有望推动工业从增长拖累转变为增长引擎。

　　战争冲击拖累投资者信心，欧元区复苏蒙阴影。衡量欧元区投资者情绪的Sentix指数3月跌至-3.1点，较上月的4.2点显著下滑，结束了连续三个月的改善。Sentix称此为“伊朗战争爆发后经济形势的第一个迹象”，并表示能源价格冲击和地缘政治风险正在削弱对欧元区经济的乐观情绪。其中，预期值从15.8骤降至3.5，当前形势指数亦由-6.8跌至-9.5。作为欧洲经济引擎的德国，其经济指数从-6.9跌至-12.1，显示复苏势头受阻。

　　央行加息预期重燃，政策两难凸显。受伊朗战争推高能源成本影响，欧洲各国央行面临市场加息压力。原油价格突破每桶119美元，创2022年年中以来新高。货币市场加大了对欧洲央行、瑞士央行和瑞典央行年底前加息的押注，预计欧洲央行可能在6月或7月首次加息，12月再次行动。

　　面对供应冲击，央行陷入政策两难：是坚持教科书理论“忽略”暂时性供给冲击，还是吸取2022年未能及时加息的教训？TS Lombard分析显示，若油气价格维持当前水平，欧元区通胀率将上升约一个百分点。野村证券指出，2022年欧洲央行等待过久，如今其耐心将大大减少。瑞银集团则认为，尽管原则上是“视而不见”，但考虑到第二轮效应风险，欧洲央行可能不得不提前加息。

　　债券市场抛售持续，通胀担忧压倒避险情绪。欧元区政府债券继续遭抛售，收益率走高。德国10年期国债收益率上涨4.7个基点至2.909%，盘中触及一年来高点；两年期国债收益率升至2.410%，创2024年9月以来新高。投资者不再青睐债券的避险属性，而是聚焦于霍尔木兹海峡关闭带来的通胀风险。欧元区通胀预期升至2.18%，为去年3月以来最高水平。

　　七国集团财长今日会议拟讨论联合释放紧急石油储备的可能性，这一消息使收益率从盘中高点略有回落。法国政府消息人士证实了相关讨论。高盛分析师指出，尽管美国表示可为海湾船只提供护航，但多数托运人仍在观望，霍尔木兹海峡的实际风险依然高企。

　　政治资讯

　　德国巴符州选举：绿党微弱领先，执政联盟前景未明。德国西南部巴登-符腾堡州周日举行的州选举初步结果显示，环保绿党以30.4%的得票率微弱领先于总理弗里德里希·默茨领导的基督教民主联盟（29.7%）。极右翼德国选择党以18.6%位列第三，巩固了其作为联邦主要反对党的地位。社民党预计得票率仅5.6%，勉强越过进入州议会门槛，恐遭遇历史性挫败。

　　过去十年，绿党和基民盟在巴符州组成联合政府，若结果确认，现状或将延续。然而，保守党原希望将州长推举为最强政党，这一结果可能加剧民众对默茨政府在柏林承诺改革步伐缓慢的不满。巴符州是梅赛德斯-奔驰、保时捷、博世总部所在地，核心汽车行业正遭受东大电动汽车激烈竞争的重创。

　　默茨周一在柏林承认选举结果对保守派“痛苦”，但坚称不会影响联邦执政联盟，并重申排除与选择党合作。他承诺加快推进经济改革，以扭转德国从两年衰退中缓慢复苏的困境。基民盟议会党团主席延斯·施潘坦言，政府决策尚未在日常生活中产生足够影响，必须确保增长。

　　冯德莱恩：欧盟须反思自身机制，不能仅依赖“基于规则”体系。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩周一在欧盟大使会议上表示，欧盟必须做好准备更积极地展现自身实力，不能再单纯依赖“基于规则”体系应对威胁。她指出，这套在战后稳定和多边主义世界设计的制度和决策，对于欧盟作为地缘政治行为体的信誉而言是助力还是阻碍，亟需反思。

　　法国向中东部署海军，强化防御姿态。法国总统埃马纽埃尔·马克龙周一宣布，法国正向地中海、红海及可能霍尔木兹海峡部署约12艘海军舰艇，包括“戴高乐”号航母打击群，为受中东冲突威胁的盟友提供防御支持。马克龙在塞浦路斯表示：“塞浦路斯遭攻击，欧洲也就遭攻击。”他呼吁加强欧盟“阿斯皮德斯”红海护航任务，最终目标保障航行自由。随着美以与伊朗冲突升级，油价飙升至每桶100美元以上，欧洲列强正竭力捍卫自身利益。

　　金融资讯

　　中东战火重创股市，泛欧指数跌至两月新低

　　受美以与伊朗冲突持续升级影响，欧洲股市周一连续第三个交易日下跌。泛欧STOXX 600指数收跌0.6%，创近一年来最差单周表现，较2月27日历史高点已回落近6%。欧洲恐慌指数斯托克波动率指数盘中一度触及4月以来最高水平。

　　伊朗任命穆杰塔巴·哈梅内伊接替其父担任最高领袖，市场解读为德黑兰强硬派巩固控制，迅速结束战争的希望破灭。欧洲严重依赖液化天然气和进口石油，油价飙升超25%逼近每桶120美元，使该地区极易受供应冲击。在经济增长本已脆弱的背景下，旷日持久的冲突将进一步推高能源和运输成本。

　　板块分化明显，能源股逆势上扬：STOXX 600能源股上涨1.4%，成为唯一收涨板块。对通胀复苏担忧导致降息预期下降，房地产股重挫2.7%，领跌大盘。银行股和旅游休闲股分别下跌0.5%和2%。德国DAX指数、米兰FTMIB指数及马德里IBEX指数均触及数月低点，巴黎FCHI指数跌至五个多月新低。

　　央行加息压力升温，债券收益率触及一年高点。欧洲各国央行面临加息压力，市场普遍预期欧洲央行将在6月或7月加息一次。欧洲债券收益率触及一年来最高水平。法国财政部长表示，七国集团尚未决定是否动用紧急石油储备以应对油价飙升。分析人士指出，G7协调释放战略储备的前景虽安抚市场，但油价上行风险犹存，任何举措可能仅产生暂时影响。

　　地缘战事

　　伊朗局势与新任领袖。本周一，伊朗多地爆发大规模示威游行，民众宣誓效忠新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊。这位56岁的什叶派教士在其父、前任最高领袖阿里·哈梅内伊于美以首轮空袭中丧生后接任。此举被外界解读为伊朗政权对内凝聚共识、对外展示抵抗决心的信号，但也粉碎了外界对中东冲突迅速平息的预期。美国总统唐纳德·特朗普明确表示不接受哈梅内伊，并呼吁伊朗“无条件投降”。尽管伊朗国内过去曾出现反政府浪潮，但目前政治体系和安全部队迅速团结在新领袖周围，反政府活动寥寥。

　　战争进程与全球影响。特朗普在接受CBS采访时表示，“对伊朗的战争可能很快就会结束，已经非常彻底”，美方进展远超最初四至五周的估计，并称伊朗“没有海军，没有通讯，也没有空军”。他透露正考虑是否占领关键的霍尔木兹海峡。此前，美以于2月28日发起的联合打击已导致包括前任最高领袖在内的数千名伊朗平民伤亡。

　　战争对全球能源市场造成严重冲击。由于霍尔木兹海峡事实上的封锁，全球五分之一石油运输受阻，布伦特原油价格一度飙升至每桶119.50美元，创下历史最大单日涨幅，随后回落。沙特、伊拉克和科威特等海湾产油国已被迫削减产量。

　　地区战火蔓延。黎巴嫩被深度卷入冲突。为报复伊朗领袖遇袭，真主党向以色列开火，引发以色列猛烈回击。过去一周，近70万黎巴嫩人（包括20万名儿童）逃离家园，黎方死亡人数已近500人。以色列空袭了贝鲁特南郊及黎巴嫩南部，并下令民众撤离真主党据点。真主党则持续向以色列纵深发射导弹。土耳其证实，其领空再次遭到来自伊朗的弹道导弹侵入，已被北约部队击落。

　　地缘政治连锁反应。旨在结束加沙冲突的特朗普和平计划陷入停滞。自2月28日伊朗战争爆发以来，有关哈马斯解除武装以换取特赦的谈判已被迫暂停。调解方因战事出行受阻，海湾资助国也因自身面临伊朗袭击而立场动摇。哈马斯已证实谈判冻结，加沙地带担忧战火将再度重燃。

　　与此同时，乌克兰总统泽连斯基表示，由于伙伴国注意力集中于伊朗冲突，美国已要求推迟新一轮和平谈判。他警告，俄罗斯正试图利用此机会，将伊朗的袭击演变为其对乌战争的“第二战场”。

　　技术谋攻

　　欧元短线价格走势区间展望：

　　1.1665-1.1570

　　技术指标总结：

　　3月9日周一，尽管欧元在日内触及2025年11月24日以来低点1.1505价位水平后迅速反弹，并收复1.1600关口失地至1.1630一线区域，但随着美以与伊朗之间的紧张关系不断升级，欧洲反而成为这场地缘政治冲击中的“意外受害者”，欧元兑美元的表现仍然承受压力。与此同时，德国工业产出与工厂订单数据报告双双下滑，叠加欧元区投资者信心指数放缓，令市场对欧元后续强劲走势的持续性依然存在疑虑。

　　欧元端，德国工业产出与工厂订单在年初双双下滑，令关键制造业迅速复苏的希望受挫。德国联邦统计局周一公布数据显示，德国季调后工业产出月率继去年12月下降1%（修正后）后，今年1月再度下降0.5%。而德国1月季调后制造业订单月率骤降11.1%，降幅远超市场预期。此前公布的上月采购经理人调查曾显示，德国制造业自2022年以来首次出现增长。制造业反弹被视为欧洲最大经济体摆脱多年产出停滞或萎缩的关键。市场普遍预期，国防和基础设施支出的大幅增加将在年内触发显著的经济反弹。然而，美国总统特朗普的贸易冲击带来的风险依然存在，同时，伊朗战争及其伴随的能源价格飙升加剧了不确定性。

　　周一调查显示，衡量欧元区投资者信心的Sentix指数3月从上月的4.2降至-3.1，反映出美以对伊朗战争对能源基础设施和全球航运路线造成冲击所带来的初步影响。Sentix称这是“伊朗战争爆发后经济状况的首个迹象”，并表示这一回落结束了此前连续三个月的改善。Sentix表示：“这对欧盟近期的复苏势头投下了相当大的疑问。能源价格冲击和地缘政治风险正在削弱此前对欧元区经济上升的乐观情绪。”调查还显示，经济预期和现状评估均出现下降。预期指数从上月的15.8降至3.5，而衡量当前状况的指数也从2月的-6.8降至-9.5。欧洲最大经济体德国的指数从2月的-6.9降至-12.1。

　　法国兴业银行分析师肯尼思·布鲁克斯指出，能源价格飙升及荷兰天然气走强正在压制欧元情绪，使欧元/美元汇率持续承压。该行强调，当前汇率走势并非由利差驱动，市场焦点已转向原油和天然气价格上涨带来的经济增长风险。目前市场定价显示，欧洲央行在12月前将加息两次，其中6月首次加息的概率已达84%。能源及天然气价格开盘涨幅达30%意味着欧元/美元短期仍倾向看空，利差已非主导因素。欧洲央行6月首次加息的隐含概率现已升至84%，欧元短期利率定价显示12月前将加息两次，欧央行执委施纳贝尔虽未评论利率前景，但明确指出能源冲击将导致通胀偏离目标，关键在于油价上涨是否更具持续性。

　　与欧元形成鲜明对比的是美元指数的强势表现。上周美元指数大幅上行，刷新近一年来的高点。随着中东冲突的不确定性增加，全球资本重新转向美元资产以寻求避险保护。伊朗国内政治局势的变化进一步加剧了市场的不安情绪，投资者担心地区冲突可能出现外溢效应，导致资金持续流入美元和美国国债等传统避险资产。

　　与此同时，美国经济虽然也出现一定降温迹象，但整体韧性仍在。受白宫关税政策与反移民政策影响，美国劳动力市场正在逐步降温。最新数据显示，2月份美国非农就业人数减少了9.2万人，失业率上升至4.4%。这些数据表明美国经济增长动能正在放缓，但在能源优势与资本市场吸引力的支撑下，美国经济所受到的能源冲击仍明显小于欧洲。

　　这种差异正在推动全球资金重新配置。随着油价上涨带来的冲击逐渐显现，市场此前流行的“抛售美国资产”交易开始出现逆转。美国股市的跌幅相较其他主要市场更为有限，而美元则持续走强。根据市场头寸数据显示，在过去几天里，投机资金对美元的净空头头寸已经减少了约三分之二，显示出市场情绪正在快速转向。

　　机构分析指出，在当前环境之下，随着美国、以色列与伊朗之间的紧张关系持续发酵，能源价格、资本流动与避险需求将继续主导市场走势。短期来看，只要中东局势的不确定性维持高位，欧元即便得到欧洲央行政策预期的支撑，也难以摆脱来自美元强势和能源冲击的双重压力。更重要的是，欧洲在能源问题上的结构性脆弱仍未得到解决。欧洲是全球主要的能源净进口地区之一，其中相当一部分能源供应依赖中东地区。一旦地区冲突升级并影响石油或天然气运输，欧洲经济将面临更为严峻的冲击。当前欧洲能源库存已经明显下降，这意味着任何新的供应中断都可能迅速推高能源价格并拖累经济增长。因此，即便欧洲央行的政策立场变得更加鹰派，也很难改变欧元的弱势格局。地缘政治风险往往会压制货币政策的影响力。当投资者更加关注冲突升级、能源供应中断以及全球金融稳定时，利率变化对汇率的影响就会被明显削弱。

　　技术指标显示，4小时级别上，欧元位于布林带下轨探底回升至布林带中轨上方区域，伴随4小时级别RSI指标回归55-45强弱平衡区，表明当前价格走势再平衡格局与多空双方力量进入相对均衡阶段保持同频，同时提示需防范汇价在短线上经历阶段性修复后仍具有潜在下行空间。与此同时，布林带开口与三轨运行线同步拐头向下，表明汇价处于“波动率跟随型抛压释放”窗口期，压缩短线反弹空间。此外，尽管MACD动能指标位于零轴下方呈现收窄迹象，但仍处于空头区域，表明当前短线更偏向集中性抛售后的回补修复以及价格再校准节点，而非实质性风向转变。因此，后续若MACD动能指标位于负值区间再度放量增强，则需紧惕空头动能强化导致汇价下行延续风险升温。反之，若MACD动能指标呈现零轴上方的回测，并位于正值区间放量扩张，则动能与量能共振将为欧元触发技术性反弹概率提供底座。布林带上轨当前位于1.1660一线，构成欧元短线价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1600一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1520一线，为其短线价格走势提供动态支撑。当前欧元需位于布林带中轨上方维持一线支撑，才将有望为价格受“反弹延续-上轨测试”牵引提供积极信号。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向温和，并描绘市场从此前的“弱势”转入“中性”的技术图景，符合“短线高仓位与波动率压力释放后的回补修复”特征。因此，在关键技术阻力价位未突破之前，后续技术结构更偏向低位整固，上行多以技术性温和反弹和回测为主；但若布林带上轨被反复测试且量能无法配合站稳，价格延续下行的风险将被放大。

　　技术结构显示，4小时级别上，当前欧元价格走势结构与布林带上轨位于1.1665一线区域构成其短线近端静态-动态阻力共振区，如若欧元多头要强化当前这一复苏姿态，则需位于1.1665区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价击穿该区域阻力后，回升测试1.1695目标区域打开潜在看涨空间。然而，在欧元短线未能成功站稳至1.1665区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范空头主导局面触发汇价在反弹修复后下行延续的风险加剧。

　　风险视角层面，4小时级别上，当前价格走势结构与布林带中轨位于1.1570附近区域构成欧元短线近端静态-动态支撑防御共振区，需紧惕如若在4小时级别上欧元成功回收至该区域下方，则空头主导节奏升温或将导致汇价面临回归下行延伸并再度测试1.1530低点区域的风险加剧。

　　综合而言，当前尽管加息预期有所增强，这一变化却未能给欧元带来明显支撑。外汇市场的逻辑正在被地缘政治风险主导，传统的利率差交易暂时退居次要位置。与此同时，美国经济虽然也出现一定降温迹象，但整体韧性仍在。在能源优势与资本市场吸引力的支撑下，美国经济所受到的能源冲击仍明显小于欧洲。在这样的环境下，即便欧洲央行的政策立场变得更加鹰派，也很难改变欧元的弱势格局。只要中东局势的不确定性维持高位，欧元即便得到欧洲央行政策预期的支撑，也难以摆脱来自美元强势和能源冲击的双重压力。技术面显示由于欧元已上行并触及阶段高位，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，若回撤伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。此外，欧元近期显著承压于1.1800一带，该区域既是近期关键阻力枢纽，同时也是欧元自触及1.2080回落以来的关键回补区域，短线未能形成有效突破，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在当下守稳1.1570一线区域，才有望为多头动能修复提供潜在驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域防线彻底失守，则需防范空头动能强化，从而导致汇价进一步下行至1.1530目标区域进行修正的风险加剧。此外，如若多头当前要复苏强势姿态，则需位于1.1665区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价向1.1695目标区域发起挑战提供潜在技术空间。

　　欧元短线价格走势路线参考：

　　上升：1.1665-1.1695

　　下跌：1.1570-1.1530

　　合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

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